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2011-06-30

1:从您的博客中可以看出,你一直比较看好展讯,能简单总结下看好展讯的几点原因吗?

老杳: 今天一位媒体记者也问到了这个问题,其实展讯从成立到现在可以分为两个阶段,上市前和李力游上任后,上市前以武平为首的创业团队应当说很成功,不过上市后对公司的管理运营提出了更高的要求,当时的团队已经很难做到,李力游上任后主要解决了这个问题,因此业界对李力游的评价是虽然海归,LEO很中国.

2:你觉得和mtk股价和业绩预期大幅下滑相比,展讯的优势在什么地方?你如何评价展讯在featurephone之外的动作?谢谢

老杳:目前展讯在feature Phone领域依然有较大的生长空间,因为目前主流品牌客户中使用展讯方案的较少,也就是展讯成长的潜力所在,在WCDMA领域收购Mobilepeak之后相信展讯在数据卡领域会有突破,别忘了大陆中兴/华为占据了全球主要的数据卡份额,此外在TD领域老杳相信展讯会占据50%以上市场份额.

3:山寨机下滑的趋势会不会超出业内的预计。。展讯通信如何应对?至少从我身边的观察发现现在山寨机越来越少了 。。大多数转向andriod..。。而且运营商强攻3G市场会加快山寨下滑的步伐。。运营商补贴越来越大了

老杳:山寨机下滑不意味着中国手机出货量的降低,其实今年Q2出货量与往年相比下降并不大,之所以反应的比较激烈,在于3月份日本地震很多公司都增加了库存,这些库存需要在淡季消化造成更淡的现象,6月份中国手机出货量已经开始回升,此外近期的一个变化是很多IDH开始向品牌转移

4:您觉得目前处于手机芯片行业景气周期的哪个阶段?对展讯来说后面还有几年行业的好光景?

老杳:单就feature Phone来讲未来几年肯定不会出现大幅度下滑,毕竟全球亚非拉第三世界国家还处于起步阶段,中国3G市场的爆发应当在明年下半年,相信到时展讯会准备好.

5:请问TD-LTE手机预计何时开始规模应用?

老杳:早着呢,今天看到消息到2014年全球用户1.5亿,你说中国会有多少?而且中国政府已经明文规定大陆的TD LTE必须兼容TD,对于在TD市场领先的展讯来讲应当是好消息.

6:SPRD与MOBILEPEAK合作成功概率有多大?

老杳:个人认为成功概率很大,其实展讯收购MP已经谈了近两年,只不过当年展讯业绩不好,邱总看不上,八个月前邱总出任MP CEO后才知道作为公司CEO的艰难,而LEO也正是在这两年证明了自己的价值,收购也就水到渠成,邱总是事业型的人才,如果仅仅从个人利益考虑,联发科9000万美元的报价远高于展讯,看好李力游与邱总配对

7:最新的消息,MTK要搞一个“类智能机平台”,目的是将Feature Phone变身“准智能机”。这是否可以算做,Feature Phone是不是没啥搞头的信号——和展讯的价格战打得都没啥意思了。

老杳:不仅联发科,展讯也已经推出类似的平台,个人认为叫准智能手机不妥,应当是feature Phone的一次升级,至今为止其实联发科与展讯的价格战还是控制在双方都能承受的范畴

8:请问老杳,相对于年初,您对展讯业务是更乐观了或更悲观或很难判断?

老杳:确定收购WCDMA之前W是唯一一个未知数,Feature Phone会比去年更好,TD也是,今年展讯的悬念在于Smart Phone的方案何时能够成熟并得到市场认可,毕竟Smart Phone才是未来. 总体来看比去年更乐观,至少30%左右的feature Phone市场份额展讯在BB领域已经站稳脚跟,后续关键是看自身实力的提升.

9:能具体介绍介绍MP这一块的应用方向和前景吗

老杳:目前MP的WCDMA只能支持WCDMA,没有GSM的支持,应用会受到一些局限,预计下半年展讯会推出支持WCDMA和EDGE的产品,在数据卡领域应当会有不错的前景,此外大陆白牌平板的崛起也为展讯的数据卡业务提供了空间.

10:比较下08年的和现在的展讯,行业地位完全不同。现在的展讯完全是能与MTK正面竞争的厂商。08-10年山寨机这么大市场,展讯有这么点营收也没什么不正常? 财务报表有点水分也是正常的。 不过现在展讯个人认为对一般股民也没什么讨论价值了,TD已死,展讯前景不明。

老杳:TD死不死不做评价,不过TD芯片的销量肯定还会保持增长肯定是事实,只要你对中国多一点了解就应当同意我的观点,毕竟国家要保证自己的标准市场第一,也要为未来LTE做准备,展讯的未来取决于智能手机,这一点要到下半年或明年才会明朗倒是事实.

11:展讯最大的威胁在哪里?

老杳:展讯最大的威胁个人认为在于展讯自身实力的提升,毕竟与Feature Phone相比,Smartphone更难,不过从产业来看,未来中国依然会是Smartphone的基地,展讯在Smartphone上的成熟只是早晚的问题,不是成与败的问题.相信邹求真的加盟对技术提升有帮助.展讯的对手和威胁不是来自于联发科,而是自身

12:李力游对展讯做出的最大贡献是什么?

老杳:从技术讲LEO让展讯完成了Turnkey工程化,从销售来讲至今LEO依然是展讯的最大sales,从管理来讲LEO让展讯实现了人治到法制的转变.

13:silver lake 6块多进的展讯,老杳吧还报道过, 到今年4月份20多跑了, 对这个有什么评价吗?

老杳:silver lake 投资当时主要因为台湾一家投资者要退出,据说某竞争对手希望购入这大约10%的股票,当时展讯的未来并不像现在这样清晰,silver lake能在5美元时以6.8美元购入已经帮了展讯很大的忙,至于20美元出手也算应当,据我所知应当不到20美元就已经开始出手了。

老杳观点:

看好展讯不是因为展讯自身,而是大陆手机未来几年的走势,从目前来看Android标准化趋势日益明显,想在Android上实现创新很难,从全球来看虽然不是好事,对大陆手机绝对是良机,别忘了大陆以大批量复制著称,大陆手机产业将掌握主动权,作为最贴近市场的BB厂商展讯没理由不保持增长,即使在智能时代

展讯现在谈不上一片大好,只能说在BB行业已经立足,要保证未来还是要看Smart Phone的表现,不过这里到可以透露一点,据说展讯正在与ARM洽谈架构授权,真的能够谈成,将会是全球第五家ARM架构授权的公司,至于软件大家看看Android在大陆的发展,人才应当不会缺,只能说万事俱备,就看展讯的自己的操盘了。

其实细想想,此次浑水做空展讯是好事,前段时间一直有传闻某机构在做空展讯股票,并没有得到证实,此次浑水发布公开信将质疑的理由公布,个人认为反而为展讯做了澄清,因为浑水的这些理由实在无法得到展讯作假,只能说明浑水作为一家美国公司或机构对中国市场缺乏必要的了解.今天大涨也就可以理解

这次展讯赚大发了,浑水搅水不仅没搅浑,还给展讯免费做了一次全球广告,据说今天全球的知名财经媒体齐聚展讯,这些媒体可都是想请也请不到的,都被浑水请来了.

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2011-06-29

    一篇浑水(Muddy Waters)向展讯通信发出的公开信导致展讯通信股价开盘后大跌29%,不过盘中展讯急速攀升,终盘展讯下跌3.54%以12.49美元收盘,成交量更创纪录的超过3600万股.

    纵观浑水提出的15个问题,基本没有新意,不是展讯的员工,作为手机中国联盟的秘书长,老杳有必要也有责任出面就自己的一些理解试着给予澄清:

    1)请问在展讯营收快速增长情况下,为什么董事还会对CEO Ping Wu失去信心?

    看来浑水还是没有好好研究展讯的历史,武平离职是在展讯业绩最差的时候,2009年1季度展讯营收只有870万美元,不存在在高速增长的情况下对武平失去信心,这么基本的信息都不掌握出具这份公开信显然别具用心.

    2)请问CFO魏先生是自愿离开CFO的职位吗,这种假设是否成立?

    据老杳所知CFO魏先生离职是因为当年展讯业绩欠佳,到盛大高就,而David离职不是自愿而是被辞退,如果说展讯犯错只能说任人不准,选人不当,与其他无关.

    3)如果第二个假设成立,那么为什么他在财报公布前1个月宣布离职?

    CFO David是在试用期间被辞退,如果推迟辞退转正之后势必会多支付违约金,这一点在大陆非常普遍.

    4)2010年展讯在中国大陆市场的营收增长情况?

    看看展讯在大陆客户的增长就会明白,否则也不会有众多手机界人士购买展讯的股票.质疑的没有道理;如果再认真对比一下联发科的财报就会更清楚.

    5)2010年展讯RF收发器、基带半导体及其他产品的销售情况?

    财报上已经很明显.

    6)如果展讯通信有7530万美元的税前利润,为什么没有任何的现金交税行为?

    回家好好研究一下大陆的政策吧.

    7)考虑到展讯通信在审计人员,审计委员会和CFO的巨大变动,这些变动难道不是因为展讯通信的账目存在问题?

    CEO变动肯定会对人员进行调整.

    8)如果没有问题,他们每个人辞职的原因是什么?

    已经回答.

    9)能否解释为什么运营现金流量比以往增加如此之多?

    公司从2009年实现盈利,并实现营收和利润连续九个季度增长,而且展讯本身也是大陆政府重点扶植的企业,营运现金增加很正常.

    10)审计师在审确认计这些账目的过程是怎么样的?

    财务问题,不懂!

    11)为什么客户的预付款和递延成本这么高?

    运作问题,不明白.

    12)是否因为MobilePeak急需流动资金,展讯通信才对其展开收购?

    可笑,作为手机基带公司收购WCDMA基带提供商还需要理由吗?

    13)为什么展讯通信收购的企业很明显无法从现有投资者手中再次融资?

    做企业被收购是创业者的梦想之一,而且作为WCDMA提供商如果没有GSM技术很难长远发展,被展讯收购是最好的结果,再说这两年半导体界的并购还少吗?

    14)请问展讯如何能保证MobilePeak的收购将比Quorum 系统的收购更加成功?

    这个问题好像应当是公司的秘密,现在展讯公司运营远比两年前正常,何况收购Quorum本身也很成功,填补了在RF领域的空白,并成功成为三星的供货商.

    15)我们是否可以这种认为:展讯股东的钱被用来购买那些内幕人士正在出售的股份?

    据老杳所知很多业界认识购买展讯的股票都在10美元以上,根本谈不上用股东的钱收购知道内幕人士的股票.

    最后从浑水提出的这十五个问题可以明显看出:

    1、浑水在写这份公开信之前根本没有认真研究展讯近几年的发展。

    2、浑水对半导体行业缺乏基本的了解。

    3、浑水对中国了解的更少。

    4、浑水就是此次展讯股价大跌的罪魁祸首,做空的目的完全是为了自身盈利,从昨天股价的变化看浑水的目的并没有达到。

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2011-06-22

    有媒体为步步高及OPPO算了一笔账认为两家公司一年的广告费超过10亿,算的准不准老杳不清楚,不过统计的电视栏目总数只少不多,据老杳所知包括江苏卫视知名的<非诚勿扰>其实都已经被两家公司小视,广告费当然少不了.

    大家对标王有争议很正常,毕竟央视的广告标王虽然每年都是热点,却也在经常更换,标王更迭反映了行业热点的变迁,也往往反映了企业的兴衰,从这方面来看,媒体关注步步高现象未必坏事.

    其实步步高在广告上砸钱应当不是首次,前些年VCD火爆时步步高一样曾经是广告大户,只不过当年许多的VCD巨无霸现在已经没有了踪影,如果此次步步高在手机领域的成功能够带动中国手机的再一次崛起,倒是行业之幸.

    手机行业在21世纪初也曾是广告大户,只不过当年许多响当当的本土品牌如首信、东信、南方高科、科健已经不见踪影,夏新等也已经今非昔比,其实过去十几年大陆手机出货量一直在保持高速增长,只不过中间山寨机的崛起替代了本土品牌,此次以步步高为代表本土品牌手机的再次复苏绝对是中国手机行业的升华,经历了山寨洗礼的中国手机也完成了国企向民企的成功转变。

    中国手机行业有不少另类公司,如合兴基业便在PCBA领域以模式创新成为领头羊,Gfive则凭借低价占据印度市场亚军,康佳能在十多年时间长河里屹立不倒除了研发的投入也在于对渠道的不懈耕耘,而作为后来者的步步高及OPPO则在秉承了段永平的经营理念基础上准确定位了精品手机.

    与竞争对手相比一样采用联发科方案,虽然因为联发科的Turnkey模式手机开发已经很成熟,步步高没有采用ODM或OEM的方式而定位自主开发,不追求成本的最优而追求性能及品质的最优,这一点成了步步高在产品上区别于很多竞争对手的关键,这恰恰反映了步步高的独到,其实包括Apple iPhone如果从核心器件来看与竞争对手相比也并二致,使用英飞凌的基带芯片甚至没有高通更流行,不过这并不说明事件的本质,虽然同是使用联发科方案,步步高及OPPO对其他元器件的选择却做到了优中选优,做出的手机当然也就有本质的区别.

    早在VCD时代步步高便以渠道及渠道管理见长,当年步步高很多的渠道合作伙伴很早便成为亿万富豪,产品、渠道、营销也是大陆品牌成功的三个基本前提,有了优秀的产品和完善的渠道资源,广告营销只不过是手段而已,至于10亿广告费是多还是少,估计只有步步高及OPPO自己清楚了,谁让人家不是上市公司也没有必要公布报表.

    步步高的成功肯定对中国手机起到一定的示范效应,毕竟在功能手机领域中国手机已经不缺技术甚至不缺创新,品牌运作将成为未来几年大陆手机在功能手机领域重新崛起抢占市场份额的关键,步步高和OPPO有点像智能手机领域的Apple,销量虽然不是最大却攫取了更多的利润.

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